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                  保险股却迎来“开门红”板块涨39.8% 华宝证券建议配置高分红标的

                  2019-03-07 11:26:51 证券日报 

                      尽管今年人身险保费业绩承压,不过保险股却迎来了真真实实的“开门红”。

                      昨日,保险股全面?#38505;牽?#20854;中,中国人保连续第四个交易日涨停,报收于11.66元/股。同?#20445;?#26152;日,保险股板块指数报收于2026.69点,比1月2日(今年第一个交易日)的1450.05点?#38505;?#20102;39.8%。同期,上证指数?#38505;?#20102;25.8%。

                      而对于保险股的投资价值,业界人士和相关研究机构纷纷看好,认为目前险企的估值仍然处于历史低位,值得进行长期配置。

                      负债端积极调整销售策略

                      改革的过程无疑会出现阵痛,而坚?#20540;?#24213;则可能迎来柳暗花明景象。

                      近几年,随着人身险行业改革的深入推进,相关保险公司的产品结构也发生了很大调整,理财型产品保费占?#21364;?#24133;下降,保障型产品成为主打。到目前为止,大部分人身险公司顺利转?#20572;?#20174;全行业看,其在负债端的压力逐步得到释放。

                      华泰证券(601688)研究员沈娟认为,今年开门红期间,各险企积极调整销售策略,例如,平安人寿主动缩减短期储蓄险规模,以更多?#35797;?#25237;入保障险业务;中国人寿(601628)主推预定利率4.025%的产品,未来将加快十年期年金以及保障险的销售节奏;新华保险(601336)主抓健康险与附加险的“以附促主”组合,新单中占比已过半,推动价值率?#20013;?#39640;位。“去年开门红的压制因素逐?#20132;菏停?#24066;场对新单增速有较充分的预期,未来价值增长节奏将更趋明朗。”。

                      中银证券分析师王维逸认为,2018年上市险企产?#32439;停?#21508;季度保费增速更加均衡,保障型产品仍待市场?#37038;堋?#21463;全年股市、债市下行的影响,投资?#25214;?#21152;剧业绩波动,目前保险行业估值仍处洼地,看好短期价值修复机会。对于2019年的走势,他认为,今年人身险行业开门红业绩承压,全年保费增速有望前低后高,但难有大?#40644;疲?#21033;率波动给保险公司带来压力,但股?#34892;?#24773;回暖有望一定程度上改善投资端。

                      “当前时点,我们认为行业负债?#25628;?#21147;基本出清,市场对于保费增速的关注逐步转向保费质量,未来行业将秉持回归保障、提高产品价值率的?#36739;?#32487;续由量向?#39318;?#22411;。同?#20445;?#26356;加多元化的配置策略对冲长端利率下行压力,保障内含价值的真实和可靠性。”广发证券(000776)分析师文京雄在研报中指出,当前,保险股的P/EV处于历史估值底部区域,看好保险板块的配置价值。

                      对于具体的保险公司,中金公司近期上调新华保险A股评级至推荐,上调目标价至65元,原因是2019年开门红新业务结构和增速均好于预期。1月份,该公司新单保费增速转正,超过市场预期。同?#20445;?#20445;障类产品占比超过50%而预定利率达4.025%的产品占比很?#20572;?#20135;品结构较优,中金公司认为这意味着其过去3年价值转型的红利开始逐渐释放,将推动新业务价值率提升。

                      资产端迎双重利好

                      从投资端来看,?#30340;?#20154;士认为,目前险资整体投资?#25214;?#21644;利润受权益市场的影响较大,而从今年权益市场的走势来看,?#27490;?#22240;素更多,且今年年初以来股市的强劲走势让看多资金纷纷入场,不少投资机构正进行战略性加仓。整体来看,今年险?#35797;?#26435;益市场的投资形势可能好于去年,利率回升叠加?#26102;?#24066;场回暖的双重利好,让险企在投资端的?#23395;?#20063;有望尝到甜头。

                      “利率回升与?#26102;?#24066;场转暖,为当前增长的主要驱动力。”华泰证券研究报告指出,保险资金长久期配置的属性要求其持有至到期资产具有较高的占比,在总投?#39318;?#20135;中一般达到30%-50%,在利率上行的环境下,资产到期再配置压力得以缓释。“我们认为利率大幅下行的?#21344;?#26377;限,险企总投资?#25214;媛视型?#27493;入上行修复通道。”该公司研报指出。

                      同?#20445;?#20174;权益市场的大环境来看,多种利好因素也正在出现。一方面,在?#26102;?#24066;场改革加速推进的背景下,直接融资是未来发展大?#36739;潁?#26435;益市场整体呈向上态势;另一方面,从今年权益市场的走势来看,今年以来,上证综指、深证成指年初以来涨幅分别达到25.8%和35.7%,涨势十分强劲。

                      从险资的权益投资占比来看,银保监会数据显示,到2018年年底,在资金运用余额中,股票和证券投资基金为19219.87亿元,占比11.71%,因此,权益市场回暖将提升险资的?#25214;?#24377;性。

                      2019年,保险资金运用将呈现出怎样的走势和特点?研究人士也给出了他们的分析判断以及建议。

                      沈娟认为,国内险企投资端边际向好,可通过跨越周期,把握资产配置的新脉搏。在当前利率回升的环境下,险?#35270;?#36880;步减少长期债券比例,此外信?#32654;?#24046;下行趋势也表明应增配高信用等级的企业债券。同?#20445;?#21487;以抓住结构调整的机遇,积极增配长期限优质的非标资产。

                      华宝证券研报指出,2019年的险?#35797;?#29992;应当建立资产负债管理机制,实现资产负债联动,在投资端应当更注重标的的波动性,配置高分红标的,追求长期稳定回报,降?#25237;?#20844;司利润的影响,将防范风险作为投?#35797;?#20316;的前提。(记者 冷翠华)

                  (责任编辑:赵梦佳 )
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